Заседание ЕЦБ: чего ожидать?

«Согласно нашему прогнозу ставка рефинансирования снизится на 15 базисных пунктов, составив 10 б.п., а ставка по депозитам снизится до -15 б.п., увеличится объем подлежащих распределению средств с середины 2015 до середины 2016 и будут представлены новые формы долгосрочного финансирования для банков. Еще до конца не ясно, какую форму примет эта программа по долгосрочному рефинансированию (LTRO), в частности будет ли ставка индексированной (что желательно) или фиксированной, будут ли введены условия, стимулирующие банки выдавать займы (вариант схемы финансирования кредитования BoА), и какая ставка будет применяться к залогам,» — прогнозирует JPM.

«Также мы считаем, что будет сделано заявление относительно покупок представителями малого и среднего бизнеса секьюритизированных активов, даже если они начнутся в конце года (при необходимости расширять рынок). Мы увидим, станет ли ЕЦБ расширять эту программу, включая и другие активы (то есть трансформировать программу кредитного смягчения в полномасштабное количественное смягчение), однако так как в этом нет смысла, мы подозреваем, что ЕЦБ предпочтет сохранить все имеющиеся возможности открытыми на этом этапе,» — добавляет JPM.

Что же делать?

«Вероятно у ЕЦБ имеется много новых инструментов воздействия, но их совокупный эффект сведется к дополнительному смягчению, а не радикальному ослаблению. Сокращение рыночных ставок на 5-10 базисных пунктов и увеличение баланса в размере 1% ВВП будет означать снижение EUR/USD на несколько центов, корректировка, которую пара уже осуществила.

Тактические риски — рост EUR/USD и распродажа USD/CHF,» — считает JPM.